日本经济发展类论文

 时间:2019-05-05 21:17:21 贡献者:zhideedu.com

导读:简述日本在 20 世纪 80 年代泡沫经济产生的原因 以及对日本经济发展的影响泡沫经济是指一种或一系列资产在经历一个连续的涨价过程后, 其市场价格 远远高于实际价值的经济现象。 在泡

以历史为参考,点亮后市日本经济发展路线的一些线索
以历史为参考,点亮后市日本经济发展路线的一些线索

简述日本在 20 世纪 80 年代泡沫经济产生的原因 以及对日本经济发展的影响泡沫经济是指一种或一系列资产在经历一个连续的涨价过程后, 其市场价格 远远高于实际价值的经济现象。

在泡沫经济的形成过程中,开始的价格上升会使 人们产生还要涨价的预期, 于是又吸引了新的买主,这些新的买主一般只是想通 过未来价格的提高牟取利润, 并不关心这些资产本身的状况和盈利能力。

当这种 行为成为一种普遍的社会现象时,社会资产所表现的账面价值远高于其实际价 值。

“泡沫经济”一般通过股票市场和房地产市场得以直观的反映。

价格总要 回归价值,泡沫经济也总有破灭的一天。

泡沫经济的成因是复杂的。

就本文对其 形成和破灭过程的分析来看,至少有以下两个方面的教训:(1)日本货币政策的 失误;(2)国际经济协调的困难。

(一) “泡沫经济”形成的原因 “泡沫经济”形成的原因是多方面的,归结起来,主要有以下几点。

1.日本的巨额经常贸易顺差的积累,带来了货币供给量的增加。

为了调整美 日货币间的比例关系、支持美元提高比值,日本政府采取了金融缓和政策。

宽松 的货币供给在一定程度上刺激了民间企业的设备投资,但由于内需并不活跃,也 就限制了设备投资的数量。

结果, 企业家们把流动资金转而投向股票和土地买卖。

2.消费者心理发生了变化。

日元升值带来实际购买力的增加,加之上述政府 还利改革的推行,使消费者感到消费能力的无形增长,而带来的则是更大的、超 过增长量的消费。

这一阶段,消费“贵族化”的倾向十分明显。

3.在供给方面,由于从韩国、 台湾 等进口了大量廉价的钢材、水泥、生活 资料等商品,保持了工资和物价的稳定,使通货膨胀危险意识被消除了。

正是由于以上原因, 使日本政府对经济的发展前景过于乐观, 并忽视了潜在 的通货膨胀危险。

导致“泡沫经济”不可避免的发生, 并由此产生了持续长达十 年之久的萧条。

不少人认为, 日本的泡沫经济是由于“广场协议”之后日元升值 造成的。

本文的研究表明,“广场协议”之后,日元的确出现了大幅升值,但真 正对日本经济产生破坏性影响的并不是日元升值本身, 而是当时极度扩张的财政 政策和货币政策。

“广场协议”之后,日本当局允许日元大幅升值,但又担心货 币升值带来的通货紧缩问题, 因此, 1986-1988 年实行了过度扩张的财政政策 在

和货币政策,结果导致了 20 世纪 80 年代末的严重资产泡沫。

(二) “泡沫经济”给日本经济带来的影响在日本泡沫经济形成的过程中,至少有两次因为日本银行对形势的判断的失 误,错过了货币政策调整的最佳时机,造成了无可挽回的后果。

一次是 1986 年, 日本出现了“日元升值萧条”,实际上,这次经济衰退的时间非常短暂,完全是 日元升值后市场的自动调整,很快日本经济便恢复增长。

然而,日本政府由于判 断失误,作出了过度反映,并由此开始实行极度扩张的货币政策和财政政策。

从 1986 年到 1987 年 2 月,在短短的 14 个月里,日本银行连续 5 次降低中央银行 贴现率,从 5%大幅降低到 2.5%,不仅为日本历史之最低,而且为当时世界主要 国家之最低。

1987 年,日本政府减税 1 万亿日元,追加 5 万亿日元的公共事业 投资,后又补充 2 万亿日元财政开支。

过度扩张的货币政策和财政政策,使日本 的货币供应量持续上升,1987-1989 年,日本银行的货币供应量(M2+CD)增长速 度分别高达 10.8%,10.2%和 12%,造成国内过剩资金剧增。

在市场缺乏有利投资 机会的情况下, 大量过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场,造成资 产价格暴涨。

另一次是 1987 年秋天,当时世界经济出现了较快增长。

1987 年 9 月底,美 国、 德国等开始调高利率, 日本也准备于 1987 年年底以前提高中央银行贴现率。

恰在此时,1987 年 10 月 19 日,“纽约股灾”爆发“黑色星期一”之后,世界 经济很快恢复增长,西方主要国家纷纷寻找机会,提高利率,日本银行却决定继 续实行扩张性货币政策,维持中央银行贴现率在 2.5%的超低水平上。

日本银行 是在 1989 年 5 月份才提高贴现率的,这时距离黑色星期一已经 19 个月了,距离 日本银行实行超低利率已经 27 个月。

“长期的超低利率政策,使得本来资金已 经十分富裕的日本经济体系内到处充斥着廉价的资金, 引发了资产价格的恶性膨 胀”。

现在看来,“如果当时日本银行及时紧缩银根、提高利率的话,日本的泡 沫经济问题就有可能避免”。

货币政策的极度扩张一样, 货币政策的突然紧缩也同样会给国民经济带来灾 难。

“日本泡沫经济破灭并引发危机,至少从直接感受上是日本银行刻意挑破泡 沫的结果”。

因为在泡沫无法自我支撑时,正是经济系统存在流动性压力和危机 的时候,此时的正确做法是采取“凯恩斯疗法”,即先放松银根,然后再慢慢收

缩, 这样能够使泡沫在一种有序的政策引导中有一个时间过程去慢慢地释放。

而 1989-1990 年,日本银行紧急收缩信贷的做法“无异于拒绝向一个掉进冰窟中的 醉汉提供他所需要的酒和毛毯一样, 可能致他于死地”(罗宾斯, 1979)。

实际上, 面对经济泡沫, 如果只是简单地采取收紧银根政策,必然会对正常的经济活动造 成破坏性影响,这是一种非常愚蠢的行为,就好比城里有房子失火,消防队不是 向房子喷水,而是掘堤淹城一样。

“泡沫经济”给日本经济带来了深远的影响,自其破灭后,日本就陷入了长达 十年之久的萧条之中, 被称为“失去的十年”。

日本政府曾 8 次推出大型刺激经 济回升对策,共拿出 1 068 000 亿日元的巨额资金,都未见明显成效。

1992 至 1994 连续三个年度出现经济零增长,1997 和 1998 连续两个年度出现战后最糟 的负增长(分别为- 0. 1% 和- 1. 9% )。

进入本世纪以后,经济虽逐渐走出萧条, 但此前遗留的一系列问题, 仍然使得日本经济裹足不前。

“泡沫经济”的破灭使 日本企业生产能力过剩,市场需求不足,导致企业经营陷入窘境;使金融机构背 负巨额不良债权; 使股票市场一蹶不振, 日元大幅度贬值, 带来了一系列的问题。

对于日本泡沫经济的经验总结 货币政策应该是圆润的、稳健的,过度扩张与突然收缩都有可能对国民经济 产生破坏性影响。

在日本泡沫经济形成的过程中,极度扩张的货币政策起了火上 加油的作用; 在泡沫经济破灭的时候,突然收缩的货币政策又起了雪上加霜的作 用。

货币政策决策应是科学的,慎重的,任何重大的失误都有可能把经济推入绝 境。

同时,货币政策应是灵活的,必须根据经济形势变化及时进行调整。

“如果 日本银行能在 1987 年或 1988 年就提高利率、紧缩银根的话,日本的泡沫经济问 题或许可以避免”。

货币政策应该是独立的,不应该过分迁就行政干预和国际压力。

货币政策的 调整关系到宏观经济稳定和国民福利水平,在任何情况下,都不能把货币政策作 为政治交易的工具。

从这个意义上讲,货币政策的有效性在很大程度上取决于中 央银行的独立性。

虽然理论和实践都表明低通胀有助于促进经济增长和金融稳 定,但是在低通胀条件下,仍有可能发生资产价格膨胀;并且在低通胀条件下, 资产泡沫破灭可能会对经济产生更大的危害,因此,即使在经济增长、物价稳定 的形势下,中央银行也要对资产价格膨胀保持警惕。

 
 

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